現金為王

上篇提到我的理想資產組合的資產分佈，其中現金占30%。為什麼我要預留30%現金，以及這個比例是否過高呢？

現金佔比較高主要還是為了風險管理，充足的現金除了能夠應對流動性不足的危險之外，還能夠讓我在市場出現恐慌的時候出擊。目前本人面對的風險主要來自之前買下的大額人壽保險，因為保費金額大，一般都是通過私人銀行融資，我亦唔例外。這筆貸款的利率是LIBOR加1%，LIBOR是浮動利率， 有時會隨市場變化而大幅變動。香港的隔夜拆息就曾經高過一百厘，因此我決定保留相約的現金以備不時之需。其實，如果大家留意企業的資產負債表，你會發現很多公司都是既有負債亦有大量現金，個人財務亦應如此運作。

保留大量現金的壞處除了拉低總體投資回報外，還會被通脹蠶食。本來打算通過投資REITS和短期money market fund保值，一方面可以收現金股息或利息，另一方面價格的波動亦較低。但後來決定唔做，因為MMF的yield實在太低，買賣仲有交易費用。REITS雖然回報較高，但股價始終不太穩定，同樣受利率走勢影響，而且會降低整體流動性。最後決定將一半的現金進行期權操作，利用沽出短期VOO價外認沽期權的策略，賺取期權金。以上月做的合約為例，年化利率大概有7%左右。接貨並不是操作的目的，但即使接貨也沒所謂，因為VOO本身係一籃子優質資產；而且接貨後，亦可以沽出同等數量的價外認購期權賺取期權金，以及回升的波幅。

這兩個星期繼續通過期權調整組合資產：

沽出VWO的認購期權（當時股價大概US$33左右）：

行使價：US$34

到期日：6月底

期權金：US$0.5

截止昨晚美股收市，VWO的股價為34.04, 或者有機會成功沽貨。想賣走這隻ETF的原因主要是總資產裡面，中國股票占了接近40%, 其中內銀股又占了大部分，而我對內銀的壞賬非常擔憂。

沽出中移動的認購期權：

行使價：HK$92.5

到期日：6月底

期權金：HK$0.5

沽出盈富基金的認購期權：

行使價：HK21

到期日：6月底

期權金：HK$0.3

現價已經高於行使價，等待沽貨中。